行业动态

行业近况

本周（8.7-8.11）农林牧渔涨跌幅-2.6%，跑赢沪深300 指数0.8ppt。涨幅前三的个股为*ST正邦/金健米业/万辰生物，分别+18.8%/+10.6%/+5.8%。

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评论

畜禽产业链：商品猪价增长乏力，供给后置或加大后期猪价压力。1）生猪养殖：二育入场趋于谨慎，猪价上行动能不足。商品猪价周环比-0.4%至17.01 元/千克；自繁自养/外购仔猪利润70/-19 元/头；8 月1-10 日样本企业二育出栏占比3.6%，环比-2.2ppt；仔猪价环比+4.5%至350 元/头；商品猪出栏均重周环比+0.8%至121.18 千克/头；肥标价差环比-0.05 元/千克至0.37 元/千克；7 月涌益/钢联样本企业能繁母猪存栏环比-0.2%/+0.02%；2）禽养殖： 消费旺季补栏需求拉动鸡价。白鸡鸡苗/ 毛鸡价格周环比+22.8%/+5.9%至4.15 元/羽、9.36 元/千克；3）饲料：豆粕/玉米价格周环比+4.0%/+0.9%至4,639/2,794 元/吨，鱼粉价周环比-0.3%至1.74 万元/吨。

品牌农业及种业：国内秋粮进入生长关键期，建议关注种业及性状龙头。1）品牌农业：据Bloomberg，8 月11 日CBOT大豆期货合约价周环比-3.6%至1,337 美分/蒲式耳，我们认为主因美国农业部预计8 月大部分地区的炎热天气有望缓解，天气市炒作暂缓；2）种业及种植：国内秋粮进入生长关键期，建议关注台风后玉米锈病流行时间提前的生产影响；农业农村部答复人大代表相关建议，指出将加强农业知识产权保护，建议关注种业龙头投资机会。

宠物食品及动物保健：7 月线上销售额同比提速，疫苗批签发数据环比明显改善。1）宠物食品：据久谦数据，7 月天猫与京东渠道的宠物类目销售额同比/环比分别+10.9%/-36.9%，我们认为环比增速有所回落源于618 大促高基数。同时，上市公司佩蒂旗下品牌好适嘉/爵宴7 月线上销售额同比+50.8%/+109.8%；2）动物保健：据国家兽药基础数据库，7 月动物疫苗行业批签发批次数同比/环比分别+10.2%/+22.9%，我们认为随养殖盈利改善，动物疫苗与药品销量有望持续改善。

估值与建议

看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、巨星、海大、圣农，建议关注新五丰（未覆盖）、唐人神（未覆盖）。2）品牌农业及种业，看好原料成本回落下龙头业绩弹性及种业振兴背景下行业变革机遇，推荐金龙鱼、荃银高科，建议关注登海种业（未覆盖）。3）宠物食品及动物保健，看好宠物国货崛起趋势，非瘟疫苗、宠物动保相关动保标的有望受益，推荐中宠、佩蒂、普莱柯、中牧、瑞普。

风险

原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。